Onder de bedrijven waarvan de effecten op de beurs zijn genoteerd, met name op de Franse markt, zijn er vele grote financiële groepen waarvan de activiteiten nauw of op afstand verbonden zijn met het bank- of verzekeringswezen. Een van de meest populaire aandelen onder handelaren en particuliere beleggers is bijvoorbeeld het aandeel van de AXA-groep, dat bekend staat om zijn sterke liquiditeit en zijn vermogen om te innoveren. Hier is wat basisinformatie over dit bedrijf en advies over het analyseren van de koers van het aandeel.
In het kader van deze analyse zal het verzekeringsbedrijf, en meer bepaald het segment van de levensverzekeringen, dat een groot deel van de inkomsten van de groep genereert, met de grootste aandacht moeten worden gevolgd.
Ook de positionering van AXA in de opkomende markten en alle operaties die de Groep daar uitvoert om zijn aanwezigheid te vergroten, zullen nauwlettend worden gevolgd.
Ook de digitale sector en de online verkoop zijn voor AXA een belangrijke manier om de verkoop te stimuleren. De ontwikkeling van nieuwe online diensten door de Groep zal immers nauwlettend moeten worden gevolgd.
De economische omstandigheden in de landen waar de AXA-groep is gepositioneerd, zullen natuurlijk ook een onmiskenbare invloed hebben op deze waarde en daarom moet u deze gegevens in de gaten houden.
Natuurlijk zou de AXA-groep, zoals alle verzekeringsmaatschappijen, zijn winstgevendheid kunnen zien dalen door een toename van de schadeclaims en -schade. Wij zullen deze statistieken dan ook nauwlettend in de gaten houden.
Tot slot zullen we natuurlijk rekening moeten houden met de steeds sterkere concurrentie in deze sector van activiteit wereldwijd en dus met de actualiteit van de belangrijkste tegenstanders ervan
De AXA-groep, die vooral bekend is in Frankrijk, is in feite de leider op de verzekeringsmarkt in heel Europa en zijn inkomsten worden gegenereerd door een veelheid van uiteenlopende activiteiten zoals levens- en schadeverzekeringen, maar ook door vermogensbeheer, internationale verzekeringen en bancaire activiteiten.
Deze groep breidt zijn activiteiten uit in verschillende Europese landen, maar maakt het grootste deel van zijn winst in Frankrijk, waar hij snel een bevoorrechte positie inneemt op de markt van de ziektekostenverzekeringen. Het vlaggenschipproduct van AXA is de ziekenfondsverzekeraar, die nog steeds een van de meest stabiele is ten opzichte van de concurrentie.
De levensverzekeringsactiviteiten van de AXA Groep zijn de grootste, goed voor 61,4% van het premie-inkomen, en omvatten spaar-, pensioen-, persoonlijke beschermings- en gezondheidscontracten. Daarna volgt een schadeverzekering in de sectoren auto's, woningen, onroerend goed, aansprakelijkheid en grote risico's, alsmede hulpdiensten. Ten slotte is AXA ook actief in vermogensbeheer, dat goed is voor 3,8% van de inkomsten, en in aanverwante bancaire activiteiten in Frankrijk, België en Duitsland.
We gaan nu de omgeving ontdekken waarin de AXA Groep opereert met een voorstelling van haar voornaamste concurrenten in deze sector en hun activiteiten. Hier zijn zijn grootste tegenstanders op dit moment:
De Assicurazioni Generali-groep, die genoteerd is aan de Bolsa Italiana, is een Italiaanse verzekeringsmaatschappij die in 1831 in Tieste werd opgericht en die volgens een rangschikking van Forbes ook tot de 50 belangrijkste ondernemingen ter wereld behoort. De groep bekleedt in deze sector de derde plaats in de wereld, na Allianz en AXA. Generali bedient momenteel 72 miljoen klanten wereldwijd en is bijzonder sterk in het levensverzekeringssegment.
Deze andere maatschappij, beter bekend onder de naam Zurich, is een Zwitserse verzekeringsmaatschappij die, zoals de naam al doet vermoeden, in Zurich is gevestigd. Zurich Insurance Group is ook de grootste verzekeringsmaatschappij in dat land. Het is ook een van de grootste bedrijven ter wereld volgens het tijdschrift Forbes, dat het op de 75e plaats plaatst, en een van de grootste internationale merken.
Een andere belangrijke concurrent van AXA is Aegon, een Nederlandse verzekeringsmaatschappij die genoteerd is op de Euronext Amsterdam-markt. De onderneming is actief in Nederland, de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk en heeft momenteel ongeveer 23.000 mensen in dienst. De groep heeft momenteel meer dan 30 miljoen klanten in zo'n 20 verschillende landen. Aegon is ook een van de belangrijkste aandeelhouders van ING Groep, met een belang van 6,3%.
Deze andere onderneming, opgericht in 1890 in Berlijn, is een Duitse verzekeringsmaatschappij en -groep. Zij is tevens de grootste Europese verzekeraar en de op drie na grootste vermogensbeheerder ter wereld. De groep is gespecialiseerd in eigendoms- en ongevallenverzekeringen en levensverzekeringen en is actief in Duitsland, Zwitserland, Frankrijk en Italië. Zij gebruikt ook haar netwerk van verzekeringsagenten om bankproducten op de markt te brengen.
Tot de grootste spelers in de wereldverzekeringssector behoort ook de AIG Group, de handelsnaam voor het wereldwijde netwerk van schadeverzekeringen van American International Group Inc. AIG is daarmee een van 's werelds grootste verzekerings- en financiële dienstverleners. Het bedrijf heeft momenteel wereldwijd meer dan 56.000 mensen in dienst en bedient meer dan 90 miljoen klanten in meer dan 100 landen en rechtsgebieden.
Tenslotte zullen wij ook de concurrent Aviva volgen, een Britse verzekeringsmaatschappij die aanwezig is in bijna 14 landen over de hele wereld en tevens een van de grootste is in dit land. Het is uiteraard een van de belangrijkste Europese verzekeraars, samen met AXA, Allianz en Generali, met een sterke aanwezigheid in Frankrijk en Duitsland in het bijzonder.
Wat de partnerschappen van Axa betreft, moeten we ons richten tot de start-ups die de kern vormen van de alliantiestrategie van deze verzekeraar. Zo heeft Axa onlangs haar krachten gebundeld met Blablacar en Deliveroo om haar diensten aan te bieden aan jonge innovatieve bedrijven.
Axa heeft in 2016 ook een partnerschap gesloten met de Alibaba Group voor de online distributie van haar producten.
In 2018 heeft de AXA Groep ook een partnerschap met ING Bank op digitaal gebied opgezet. Dit is een exclusief en langdurig partnerschap dat AXA in staat zal stellen om in meer dan 6 landen online verzekeringsproducten en aanverwante diensten aan te bieden. Dankzij dit contract zal ING haar inkomstenbronnen kunnen diversifiëren door met name schadeverzekeringen, ziektekostenverzekeringen en pensioenproducten aan te bieden in landen waar zij alleen aanwezig was op het gebied van online bankieren. Dit geldt met name voor de Franse, Duitse, Italiaanse, Tsjechische, Oostenrijkse en Australische markt. In totaal zijn niet minder dan 13 miljoen consumenten het doelwit van deze nieuwe aanbiedingen.
Meer recentelijk, in juli 2019, is het met MACIF dat de AXA-groep geen bestaand partnerschap met Adie, een vereniging die actief is op het gebied van microkrediet in Frankrijk, in het leven heeft geroepen, maar heeft versterkt. Dankzij het partnerschap, dat in 2007 van start ging, kon Adie al 3.000 micro-ondernemers een microverzekering op maat van hun behoeften en activiteiten aanbieden.
Een van de interessantste argumenten voor een opwaartse evolutie van de koers van het AXA-aandeel is uiteraard haar positionering tussen de Europese en internationale spelers in specifieke segmenten van haar activiteitensector. De AXA Groep is momenteel de tweede grootste verzekeringsmaatschappij in Europa en de leider op het gebied van levensverzekeringen in de wereld. Zij is ook de wereldleider op het gebied van vermogensbeheer. Deze leidende positie is mogelijk gemaakt door een langetermijnstrategie die de Groep al dertig jaar volgt en die voornamelijk gebaseerd is op strategische overnames van bedrijven over de hele wereld. Deze sterke positie geeft AXA vandaag een grotere zichtbaarheid op wereldvlak dan de meeste van haar concurrenten en een bijna volledige dekking van de verschillende segmenten van de sector.
Dit brengt ons inderdaad bij een ander positief argument voor de toekomstige evolutie van de beurskoers, ditmaal betreffende de opdeling van de activiteiten van de groep in verschillende divisies. Er zij aan herinnerd dat levens- en pensioenspaarproducten alleen al goed zijn voor bijna 58% van de activiteiten van de groep. Dit wordt gevolgd door schadeverzekeringsproducten met 33% van de activiteiten, en vervolgens internationale verzekeringen en vermogensbeheer. Het feit dat deze verschillende divisies gescheiden zijn, biedt AXA een betere dekking van de marktbehoeften en bescherming tegen het risico van één enkel type product.
Naast deze argumenten is de financiële positie van de onderneming bijzonder sterk, wat aandeelhouders en beleggers een gevoel van zekerheid geeft en hen ertoe aanzet koopposities in te nemen. Deze financiële kracht is grotendeels te danken aan het gecentraliseerde kasbeheer van de onderneming met een solvabiliteitsratio van 191% in september 2016.
De AXA Groep concentreert haar activiteiten en investeringen al bijna acht jaar op bepaalde snelgroeiende of opkomende landen en dat begint vruchten af te werpen. Zo heeft AXA sinds 2010 niet minder dan 4,2 miljard euro geïnvesteerd in Azië en is daarmee de leider in haar sector geworden. Zij heeft ook 0,7 miljard euro geïnvesteerd in het Middellandse-Zeegebied, Afrika en Latijns-Amerika en 200 miljoen euro in Oost-Europa. 200 miljoen in Oost-Europa. De huidige opkomst van deze geografische sectoren zou AXA dan ook ten goede moeten blijven komen en nog meer inkomsten moeten opleveren.
Een andere interessante ontwikkelingsstrategie van AXA is haar toenemende focus op digitaal. Door gebruik te maken van deze communicatie- en distributiekanalen wordt de groep steeds moderner en verbetert hij zijn merkimago. Het kan ook een bredere markt bereiken en beter concurreren met de concurrentie. Nog steeds vanuit strategisch oogpunt en met het oog op een verdere verbetering van haar rentabiliteit en resultaten, heeft AXA onlangs besloten zich te concentreren op technische producten zoals gezondheids-, voorzorgs- en unit-linked pensioenen, die interessantere marges bieden en minder gevoelig zijn voor renteschommelingen en zwakke punten.
In het algemeen kunnen we, als we de resultaten van AXA vergelijken met die van de markt in het algemeen, vaststellen dat de groep een van de weinige is die in staat is winst te genereren, soms zelfs recordwinst, in een negatief economisch klimaat met lage reële rentevoeten en zeer volatiele markten.
Het laatste argument voor een koersstijging van het AXA-aandeel betreft ten slotte het algemene vertrouwen van analisten en ratingbureaus ten aanzien van dit aandeel. De groep heeft een AA-rating van verschillende van deze agentschappen en analisten zijn het erover eens dat het aandeel betrouwbaar is.
Uit het voorgaande hebt u wellicht kunnen opmaken dat de AXA Groep een financieel sterke groep is met een interessante strategie die de komende jaren dus een groei van haar activiteiten en resultaten mogelijk moet maken. Beursbeleggers analyseren echter niet alleen de sterke punten van deze groep, maar houden ook rekening met zijn zwakke punten en met de argumenten die pleiten voor een daling van dit aandeel, die wij hier nader zullen toelichten.
In de eerste plaats, en wegens de zeer specifieke activiteitensector waarin de AXA Groep evolueert, moet worden opgemerkt dat de kapitaalstructuur zeer gevoelig is voor de grillen van de financiële markten. Het betreft met name de verlenging van de huidige lage rentevoeten, die nadelig is voor de door AXA aangeboden diensten met gewaarborgde rentevoeten en voor het behoud van de levensverzekeringsmarge, alsook de plotse stijging van de rentevoeten.
Ook de winstgevendheid van spaarproducten is voor de overgrote meerderheid van de verzekeraars, waaronder AXA, aanzienlijk structureel gedaald. Wat nieuwe spaarcontracten betreft, liggen de rentabiliteit en de marge van de verzekeraars momenteel dicht bij nul, hetgeen op lange termijn een reëel probleem vormt.
De rentabiliteit van de AXA Groep kan ook vaak worden aangetast door bepaalde gebeurtenissen die tot ernstige verliezen leiden. Het gaat hierbij om gebeurtenissen zoals terroristische aanslagen of klimaatrampen, en meer in het bijzonder overstromingen, die zich sinds enkele jaren steeds vaker voordoen.
Het feit dat moet worden voldaan aan de kapitaalvereisten van de GSII-verordening vormt een andere ernstige rem op de ontwikkeling van AXA, die er niettemin in slaagt vooralsnog aan deze vereisten te voldoen.
Het laatste argument ten gunste van een koersdaling van AXA ten slotte betreft het gebrek aan belangstelling van de beleggers voor de aandelen van de sector. Sinds de financiële crisis die Europa een paar jaar geleden heeft getroffen, hebben beleggers namelijk een zeker wantrouwen, of zelfs een echt wantrouwen, aan de dag gelegd ten aanzien van financiële ondernemingen op dit gebied, met inbegrip van de verzekeringssector.
Momenteel is het AXA-aandeel opgenomen in drie belangrijke beursindexen: de CAC 40, de SBF 120 en de Eurostoxx 50. Maar het is ook opgenomen in verschillende secundaire indices, waaronder de volgende: CAC All Shares, CAC All-Tradable, CAC Large 60, Euro Stoxx 50, Euronext 100, Euronext CDP Environment France EW, Euronext CDP Environment France Ex Oil, FTSE Eurotop 100, Low Carbon 100 Europe, PEA, Stoxx Europe 50, Stoxx France 50.
Historisch gezien heeft het marktaandeel van de AXA Groep de afgelopen vijf jaar met ongeveer -15,78% gepresteerd. In de afgelopen drie jaar bedroeg deze prestatie -19,80%, in de afgelopen twee jaar -12,83% en in het afgelopen jaar -14,04%. Tot slot moet worden opgemerkt dat deze zelfde prestatie in de eerste drie maanden van 2020 -9,45% bedroeg.
Het geschatte risiconiveau voor het AXA-aandeel over een maand bedraagt 39,87%. In de komende drie maanden neemt dit risico toe tot 74,01%. Het risiconiveau van deze voorraad daalt dan tot 53,79% over zes maanden en vervolgens tot 27,06% over drie jaar. Ten slotte wordt dit risico voor een periode van 10 jaar op 39,27% geschat. Dit geeft aan dat het risico op de lange termijn lager is.
